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来源：IPO日报
近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（下称“瀚天天成”）在港交所递交招股书，拟在港交所主板上市，独家保荐人是中金公司。
作为全球最大的碳化硅外延供应商，瀚天天成拥有全球前5大碳化硅功率器件巨头中的4家作客户，年收入9.74亿元，毛利率高达34.1%，近七成收入来自亚洲客户，仅有3.4%的收入来自北美洲客户。
此前，瀚天天成曾于2023年12月向上交所提交了A股上市申请，但半年后主动终止了上市之旅，这次谋求港交所IPO，能成功吗？
制图：佘诗婕
业绩波动
瀚天天成成立于2011年，主要从事碳化硅外延晶片的研发、量产及销售。
资料显示，相较传统硅晶片，碳化硅外延晶片具备多项优势，包括但不限于更卓越的温度稳定性、更高的击穿电压及更优异的导热性能。这种独特属性令碳化硅晶片成为多种尖端应用的关键技术基础，如电动汽车、超快充电桩、储能系统、能源供应、数据中心，并能够应用于新一代家电、高速轨道交通、电动船舶及低空飞行领域。
瀚天天成是全球率先实现8英寸碳化硅外延晶片大批量外供的生产商，也是中国首家实现商业化3英寸、4英寸、6英寸和8英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商。
2024年，瀚天天成通过自产和代工模式累计销售了超过16.4万片碳化硅外延晶片；2022年至2024年，瀚天天成累计交付了合共超过45万片碳化硅外延晶片。
根据第三方咨询机构灼识咨询的报告，自2023年来，按年销售片数计算，瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年的市场份额超过30%。此外，据同一来源报告，2024年，公司的收入、经调整净利润（非《国际财务报告准则》计量）及经营现金流量分别达9.74亿元、3.21亿元及6.41亿元，在行业中名列前茅。
不过，虽然瀚天天成的行业地位突出，但其业绩表现却波动明显。
2022年-2024年（下称“报告期”），瀚天天成实现营业收入分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，相应的净利润分别为1.43亿、1.22亿和1.66亿元，相应的经调整净利润分别为1.72亿元、3.78亿元和3.21亿元。
不难看出，瀚天天成营业收入和经调整净利润先升后降，净利润先降后升，均有明显波动。
报告期内，公司毛利率为44.7%、39%、34.1%，呈现逐年下降的趋势。
具体来看，公司外延片收入在2024年达到8.4亿元，占比高达86.2%；外延片代工收入为1.21亿元，占比达到12.4%，其收入和占比相比2023年均出现下降。
产品方面，6英寸碳化硅外延晶片是公司销售的主力。2024年，瀚天天成6英寸产品的销量（晶片片数）为156584片，占比高达95.2%，而4英寸产品的销量占比为0.2%，8英寸为4.5%。
截图来自招股书
七成收入来自亚洲
此外，在报告期内，瀚天天成拥有110家客户。根据灼识咨询的报告，全球前5大碳化硅功率器件巨头中有4家是公司的客户，全球前10大功率器件巨头中有7家是公司的客户。
IPO日报注意到，全球前五大碳化硅功率器件巨头公司有意法半导体、英飞凌科技、安森美半导体等五家公司，其中两家来自美国；而全球前10大功率器件巨头中更是有多达3家来自美国，其他多来自日本。
瀚天天成的收入地域也显示，瀚天天成绝大部分收入来源于海外地区。报告期内，公司来源于大中华区的收入占比分别为38.1%、26.9%、21.3%，逐年走低；来源于（除了大中华区的）亚洲的收入占比为24.4%、38.3%、47.7%；来源于欧洲的占比分别为33.9%、28.3%、27.6%；来源于北美洲地区的占比为3.2%、6.5%、3.4%。
招股书显示，公司2024年来自北美洲地区的收入有3294万元，来自欧洲的收入约有2.69亿元，来自亚洲的收入2024年占比约69%。
不难看出，公司来自北美洲的收入金额和占比不高，仅有很少的部分收入来自北美洲客户。瀚天天成的收入接近七成由亚洲市场产生，这部分客户需求稳定增长，欧洲市场贡献略有下滑。
此前，瀚天天成欲在A股募资35亿元，投建于年产80万片6-8英寸碳化硅外延晶片产业化项目、技术中心建设项目、以及补充流动资金。
不过，或许是为了更好地应对接下来全球竞争环境的变化，瀚天天成A股上市未果还是选择了前往港交所募资，拟用于扩大碳化硅外延晶片的产能和建设技术与研发中心。
具体来说，公司计划在未来5年以严谨且审慎的方式扩大碳化硅外延晶片的产能，以满足不断增长的市场需求。
为此，瀚天天成将购置并升级生产设备及机械，完善现有生产基地建设，并招聘生产人员。
此外，瀚天天成计划募资用于建设技术与研发中心，并采购相应设备、机械及材料，同时招聘75名新员工来支持研发工作，以推进6英寸及8英寸优质碳化硅外延晶片生产技术、均匀性控制及缺陷控制技术，以及其他潜在创新及项目。
截图来自招股书
值得一提的是，瀚天天成上市前，赵建辉持有公司29.44%的股份，为第一大股东。
同时，华为旗下哈勃科技和华润微电子也有持有公司股份，前者持有公司4.03%的股份，后者华润微电子持股2.69%。
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